Recentemente, dados do Itaú BBA revelaram que a participação da pessoa física na B3 aumentou, mesmo com gestores locais reduzindo suas posições em ações. Contudo, essas mudanças ainda não são suficientes para equilibrar a influência do capital internacional no mercado brasileiro.

Durante a pandemia, muitos brasileiros começaram a investir na Bolsa devido à baixa taxa Selic, que levou a renda fixa a oferecer retornos menos atrativos. Hoje, com a Selic em 14,25% e os títulos públicos apresentando melhor remuneração, o investimento em ações tornou-se mais desafiador. Ao contrário do esperado, a pessoa física não se afastou do mercado; pelo contrário, ampliou sua participação estrutural. Porém, essa participação ainda não é suficiente para traçar a trajetória do mercado, que continua a ser influenciada principalmente por investidores estrangeiros.

A presença da pessoa física

Em junho, o número de contas de investidores na B3 alcançou 6,45 milhões, um aumento expressivo em relação aos 3,79 milhões registrados cinco anos atrás, representando um crescimento de aproximadamente 70%. Isso demonstra que a democratização do mercado de capitais brasileiro se consolidou, mesmo após o fim do período de juros baixos.

Além do volume de contas, a participação real dos investidores individuais também é significativa. Hoje, eles possuem 19,5% do free float das empresas, acima da média histórica de 18,9%. Essa diferença, embora pareça pequena, indica que a presença do investidor do varejo se tornou uma característica sólida do mercado. Contudo, isso não implica que a pessoa física tenha o poder de movimentar o mercado sozinha.

Entre janeiro e junho de 2026, os investidores individuais realizaram compras líquidas de R$ 2,8 bilhões. Em junho, apenas R$ 200 milhões foram positivos, e os primeiros dias de julho mostraram um fluxo praticamente equilibrado, evidenciando atividade, mas com pouco entusiasmo.

O papel do investidor estrangeiro

Enquanto a presença da pessoa física cresce, o investidor estrangeiro continua sendo um ator principal no mercado. Em junho de 2026, esses investidores venderam mais ações do que compraram, retirando R$ 7,8 bilhões líquidos, o que reduziu o saldo positivo do ano para R$ 32,8 bilhões. Essa mudança sugere uma postura mais cautelosa, especialmente após meses de movimentações expressivas.

No entanto, mesmo com essa redução, os estrangeiros continuam a deter 40,4% do free float da Bolsa, o que demonstra que sua influência permanece alta. A Bolsa brasileira, portanto, ainda reage mais às ações internacionais do que às decisões dos pequenos poupadores locais.

Movimentação dos gestores locais

Enquanto os investidores individuais compram com cautela e os estrangeiros com menos intensidade, os gestores brasileiros estão em uma tendência oposta. Em 2026, eles retiraram R$ 33,4 bilhões líquidos do mercado, tornando-se os maiores vendedores. Esse valor praticamente anula os efeitos das compras dos investidores individuais e consome parte significativa do capital estrangeiro acumulado.

A explicação para esse movimento reside na elevada remuneração da renda fixa, que continua a atrair os gestores devido ao menor risco envolvido. A situação se reflete também na indústria de fundos, onde os fundos ativos de ações sofreram um resgate líquido de R$ 1,5 bilhão em junho, e apenas dois acabaram com captação positiva nos últimos doze meses.

Um mercado dependente do exterior

A estrutura atual da Bolsa mostra claramente essa dinâmica. Estrangeiros representam 40,4% do free float, enquanto investidores individuais correspondem a 19,5%, investidores institucionais a 17%, ADRs a 13,1% e outros a 9,9%. Essa fotografia ilustra que a presença da pessoa física no mercado é real, mas ainda não alterou o equilíbrio de forças. Mesmo com um aumento no número de investidores, a dependência do capital internacional permanece alta, mantendo o investidor pessoa física como um jogador importante, mas não decisivo.